门股进推新指数预演为迎接A

美国指数供应商明晟公司(MSCI)近日表示，预演将于9月底推出20只新指数，推新意在反映若将中国A股的指数5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响。对此，为迎笔者认为，股进MSCI推出新指数的预演举动，是推新为未来A股纳入MSCI新兴市场指数做的一次预演。

MSCI称，指数新指数包括MSCI中国指数(含部分A股)、为迎MSCI中国大中小盘指数(含部分A股)、股进MSCI新兴市场指数(含部分A股)、预演MSCI全球市场指数(含部分A股)等。推新新指数可作为相关跟踪产品的指数参考基准，也为国际投资者提供了一个更加全面的为迎指数参考工具。

笔者认为，股进此次MSCI推出新指数是为将来A股纳入MSCI新兴市场指数做的积极准备，这更加预示着A股纳入MSCI只是时间问题。因为，当前中国股票市场的规模、中国经济在全球市场的地位，都决定了MSCI不可能一直将A股拒之门外。

根据世界银行的数据，2015年中国股票市场的总市值位居全球第三，仅次于美国和欧洲。虽然中国的经济增速逐渐放缓，却依然是全球增长最快的经济体之一。从长期的视角来看，A股市场最终反映了中国经济不断增长的基本面。但在反映经济基本面的方面，目前MSCI追踪的与中国市场相关的标的(主要是海外“中概股”)都无法与A股相比。

就在今年的6月15日，MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。这已经是A股第三次闯关MSCI新兴市场指数。MSCI称，若A股市场准入状况出现显著改善，不排除在明年6月份前宣布纳入A股。随后，中国证监会新闻发言人表态称，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的，此次MSCI延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向。

确实，我们也看到，在A股积极准备纳入MSCI新兴市场指数的同时，中国资本市场也在加速走向世界，与国际市场的互联互通，这种趋势不可阻挡。例如沪港通、深港通将实现沪深和香港市场之间的互联互通，促使两地市场之间的资本双向流动；两地基金互认加速A股市场和境外市场资本的双向流动，并推动A股市场国际化进程；QFII及RQFII等资金额度的进一步放开等，这些都是人民币国际化进程的加速以及A股逐步对外开放的印证。

笔者认为，MSCI推出的包含A股的部分新指数说明了中国A股市场的重要性，因此，A股纳入MSCI新兴市场指数只是时间问题，对此，不必着急也不必扩大其作用。因为即使A股不纳入MSCI新兴市场指数，A股的国际化步伐也会仍将继续“按部就班”的推进。

■安 宁

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